台灣人痛苦指數創新高 想抗通膨，要反守為攻

【文卅范榮靖】

通膨風暴正襲捲全球。國際原油價格再創新高，一度突破每桶140美元。美國中西部糧倉淹大水，再把世界糧價往上推升。從國際到台灣，物價持續上漲，已成新政府的棘手問題，更是人民心中難以承受之痛。

今年前5月，不只油價調升、肥料上漲，整體來看，國內消費者物價指數比起去年同期成長了3.66％，創下1996年以來新高。

其中，肉類、水果等食物類漲幅8.63％，排名第一；而油料費、交通服務等交通類上漲4.07％，排名第二。

這些漲幅最大的商品多是民生必需品，例如汽油、鮮奶、雞蛋等，「消費頻率很高，人民對於物價上漲的感受遠比以前來得深刻，」中央研究院經濟所研究員梁啟源分析。

尤其，民生物資價格調升具有僵固性。廠商面臨原料價格上揚，多半自行吸收，直到售價無法反應成本，才會調漲價格。「而這一調，往往都是階梯式跳升，也難有降價的一天，」日盛投信國際投資部副總經理許倍禎進一步分析。

但同期間，不只銀行利率沒有增加多少，人民薪資也沒同步向上調整。主計處統計，今年前3月，工業及服務業受雇員工每人每月平均經常性薪資3.7萬元，僅較去年同期增加1.56％，遠低於民生必需品的上漲幅度。

物價上漲超快，此刻台灣的痛苦指數高達7.5％，創下1982年以來的新高紀錄。

連帶地，消費者信心指數也是屢創新低。今年5月，消費者信心指數調查總數61.30點，與上月比較，下降7.18點，更是2001年以來的最低紀錄。

新興市場需求帶動糧能高漲

無奈的是，和以往相比，這波通膨很不一樣，增添解決難度。

1990年代初期，台灣也一度通膨，但當時是因人民所得增加，大量消費，進而促成物價上漲。

為此，央行一度採升息政策，讓借貸成本變高，人民也較願意將錢存在銀行，減少貨幣在巿場流通的數量，抑制物價上漲。

但這次，民生物價上漲，和內需巿場並無太大關係，而是在於新興巿場崛起，加上國際資金炒作，以及生質能源發展，使得國際糧食、原物料、及能源價格高漲，「國內進口成本變高，在經濟學理論上，稱為輸入型通膨，國內當局著力之處並不多，」台灣經濟研究院副院長龔明鑫舉例，光是今年前5月進口的農工原料成本就上漲了17.55％。

通膨已是全球問題。《經濟學人》最近就以Inflation's Back（通膨回來了）當封面故事，指出全球共有40億人，約2／3人口，今年夏天將面臨兩位數通膨煎熬。

悲觀的是，長期來看，這些物資價格難以回到過去水準。

渣打銀行環球巿場助理副總經理符銘財分析，只要新興巿場持續成長，對於全球能源、原物料、及糧食的需求就會增加，價格更不可能下降。

近年來，預測油價走勢一向準確的高盛證券能源分析師莫提（Arjun Murti）在最新研究報告也指出，未來6到24個月內，出現原油每桶150到200美元價位，機率很高。

調漲油價 落實使用者付費

這時，到底該怎麼辦呢？

符銘財分析，除了新台幣升值趨勢不變，藉以壓低進口物價之外，央行也可望在未來半年小幅升息數次，抑制物價。

新政府也有新的具體作為。

從去年12月起，民進黨政府面對油價高漲，採取凍漲措施，成本由政府吸收。光是今年1到5月，中油、台電的稅後虧損各自超過400億元，「等於變相的全民買單，因為中油、台電的經費仍是來自人民辛苦的納稅錢，」一位學者直言不諱。

但在用油、用電量上，企業、富豪才是大戶，約占60％以上。「油電凍漲，美其名是照顧弱勢，實則劫貧濟富，以國庫收入補貼用油大戶，」這位學者再次不客氣地說。

油價過低，也易造成浪費。中研院梁啟源點出，1990到2006年，台灣二氧化碳排放量成長了133％，已是世界排放增加最快的國家之一。

5月20日，新政府上任之後回歸巿場機制調漲價格，落實使用者付費制度。效應逐漸浮現。光是5月28日油價調漲的第一天，台北捷運搭乘人次就比以往多了兩萬多人次。

嘉義縣政府也鼓勵住在同一地區的同仁，定點共乘小轎車上下班，二至四人都可以，縣府每個月補貼車主每車每人150元。

不過台灣即使油價調漲，相較全球仍是相當便宜。每公升無鉛汽油調漲後為新台幣33.9元，仍是低於香港、韓國、新加坡三地平均的48.76元價格甚多。

即使如此，5月底油價調漲之後，多數台灣人還是感到不少壓力，尤其對於沒有大眾運輸工具可搭，不得不開車的民眾，更是苦不堪言。

擴大內需，創造就業機會

每天清晨7點多，育有兩個小孩、住在台中縣大雅鄉的王先生，就得開車前往彰濱工業區上班，直到晚上8、9點，才下班。

原本，他也想搭乘公司交通車上下班，但因為常常都要加班，無法準時搭乘，只好自行開車。

他的家計負擔不輕。夫妻兩人每月收入不到7萬，扣掉生活費、小孩教育費用、父母扶養費用、以及每月多增加約6000元油費，所剩無幾。「食物變貴，可以少吃一點，但為了上班，油卻不得不加，」他嘆氣地說。

面對國際輸入性通膨，新政府目前提出的解決方案除了成立物價穩定小組之外，就是想辦法改善國內經濟，提升人民收入。

例如逐步落實愛台12項建設，包括建立全台便捷交通網在內，以期創造不少就業機會。

在短期方案部份，主推兩岸直航與大陸觀光客來台；再來則是加強地方建設擴大內需方案。

經建會主委陳添枝分析，雖然油電雙漲預估將使經濟成長率下滑0.5％，但開放週末包機直航，以及擴大內需兩大方案，將可增長0.92％，總和之後，保守估計今年仍有4.8％水準。

但不少人擔心，從愛台12項建設，到擴大內需，新政府的公共支出政策如果內容規劃不當，執行力不佳，屆時不只沒有創造就業機會，更使通膨益加嚴重。

「經濟成長，本來就會帶來通膨，」台經院龔明鑫分析，處理得好，可以形成良性循環；但處理不好，通貨膨漲加劇，經濟卻衰退，人民收入沒有增加，變成停滯性通膨。龔明鑫建議，解決通膨問題，可從提升能源運用效率、發展替代商品、以及研發新科技，三方面著手比較穩當。

民眾應善用通膨 轉守為攻

面對各方質疑，新政府執政團隊無不上緊發條，嚴肅以對，甚至更以自己的烏紗帽做為賭注。

5月30日，行政院劉兆玄面對立委質詢，堅定地說，行政團隊如果沒有做出成績，就會下台走人，以示負責。

6月11日，經建會陳添枝也在立院中表示，擴大內需如果在年底前未見成果，他會下台，無需爭論。

不過對一般民眾而言，危機就是轉機。與其擔心物價上漲侵蝕銀行存款利息，倒不如反守為攻，賺一波通膨財。

政治大學財務管理系副教授吳啟銘分析，透過三個方法，可以賺到通膨財：一、投資實質資產；二、投資股票；三、投資和上述標的相關的基金。實質資產包括房地產和商品質產，例如原油、貴金屬、白銀、黃金等。

另外，由於物價上漲，體質良好的企業獲利也會跟著上升，投資這類型股票，也可以抗通膨。例如台股之中，電子、金融、營建、資產類股後勢看好。

群益投信投資長王智民分析，由於台灣電子業不斷推陳出新，全球地位無可取代；加上兩岸開放，內需產業將會受惠。

不過，為了避免風險過於集中，可投資潛力較好的共同基金，如拉丁美洲、新興歐洲、能源基金、原物料基金等，都是不錯的選擇。全球、全民抗通膨，要走出痛苦陰影，不能只靠政府，企業、個人也要自己努力。


【本文摘自遠見雜誌7月號】